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保税科技深度报告:跃升为b2b电子交易平台公司,百亿市值可期

发布时间:2014-02-18    研究机构:方正证券

我们有别于市场的观点:

占据B2B电子交易产业制高点

公司持有江苏省化工品交易中心40%的股权,已获得开展化工品线上交易的资格,标志公司正式进入电子商务领域,从而占据B2B电子交易产业制高点。

公司原有业务为平面发展战略,利润较高但无产业高度,通过江苏省化工品交易中心电子交易,公司将金融机构、客户、公司内部资源进行有效整合,切入到交易的各个层面,不仅促进原有仓储码头传统业务的发展,更重要的是在平台上延伸出多项金融服务,获取高额利润,业务模式发生本质的变化。

江苏省化工品交易中心为公司经营业绩的持续稳定增长提供长足动力,是公司里程碑式事件。

我国B2B电子交易将进入高速发展期

我国电子商务经历近10多年发展,B2C和C2C交易已形成较大的体量,2013年总交易额达到1.83万亿,占我国社会消费品零售总额的7.8%,绝大多数为电子交易。

根据艾瑞咨询报告我国B2B交易规模达到7.3万亿规模,接近B2C和C2C交易额的4倍,但现实情况是我国B2B交易现状与10年前没有本质进步,绝大多数为线上撮合,线下通过银行交易。

我们判断随着互联网进一步普及、新一代企业家对互联网认可度较高和国家相关法规的完善,我国B2B电子交易的黄金时期即将到来。

投资评级与估值

预计公司2014-2016年EPS分别为0.46、0.65和0.87,现价对应PE为21.48、15.2和11.35倍,在物流仓储行业属于合理偏低水平,我们认为由于公司涉及互联网电子商务业务,2014年估值可以给予30倍,对应合理价格为13.8元,给予买入评级。

风险提示

江苏省化工品经营不达预期风险 纺织服装行业下行风险 国内煤制乙二醇进度超预期

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