移动版

保税科技三季报点评:业绩符合预期,重申“增持”

发布时间:2013-10-29    研究机构:申万宏源

公司公告/新闻:保税科技(600794)公告2013年三季度业绩。2013年前三个季度公司累计实现营业收入2.98亿元,归属于上市公司股东的净利润1.32亿元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.39亿元,分别同比增长7.69%、16.18%和19.21%。1-9月公司实现基本每股收益为0.28元,同比增长16.67%。

公司业绩符合预期,1#罐区改扩建工程投产带来业务增量。(1)三季度单季公司实现归属于上市公司股东的净利润为5134万元,我们业绩前瞻报告中预计公司实现5773万元;1-9月份累计实现归属净利1.32亿元,与我们前瞻中1.39亿元的预期基本一致。(2)公司三季度营业收入环比增长11.77%,我们分析认为主要增长来自于1#罐区改扩建工程完工后可出租罐容的增加。

我们看好公司新一轮的变革与发展。公司今年以来多次进行运作,先后进行罐区改造、收购华泰沥青并进行重新规划、收购中油泰富罐区变租入库为自有库和扬州收购仪征国华迈出异地扩张的实质性一步,我们认为这些充分验证公司将迎来“新一轮”发展的判断。未来两年,在公司继续深耕张家港罐区的同时拓展扬州业务,我们认为至2015年底公司罐容有望增至100万立方米。

维持盈利预测并重申“增持”评级。我们维持2013-2015年 1.98亿元、2.30亿元和2.71亿元盈利预测,对应EPS为0.42元、0.48元和0.57元;对应最新股价的PE为19.7X、17.1X和14.5X。公司前期公告非公开发行,发行价格不低于7.85元,我们认为此次发行价格将为公司股价提供较高的安全边际。从向上的业绩弹性看,若融资成功并考虑收购中油泰富带来的协同效应和2015年新项目投产,我们预计2015年公司将可实现盈利3.42亿元(考虑非公开发行后的完全摊薄EPS为0.60元)。未来2年公司业绩的符合增速为31.4%,当前19.7X PE具备高配置价值,我们重申对公司的“增持”评级。

申请时请注明股票名称