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交通运输行业:航空内线需求仍旺,建议左侧布局

发布时间:2017-03-19    研究机构:海通证券

投资要点

航空:本周国际线需求增速下降,国内线需求回升明显

1)航空需求增长持续保持积极态势,民航商旅出差需求敞口不断扩张,同比去年,本周整体、国内、国际需求均有增加。环比上周,国内线需求保持稳定增长,国际线当面,由于去年基数较高,叠加最近中韩关系恶化影响赴韩旅游需求,国际线需求增速环比出现较大程度下滑;

2)同比去年,行业整体、国际线、国内线ASK增速还是偏快,各大民用航空公司布局的战略扩张与航线增加等使得运力增速居高不下。环比上周,行业整体、国内、国际运力增速均略有下降,但还是维持在较高的水平;

3)本周整体客座率降幅环比有所扩大,主要受本周国际线需求增速下滑拖累,国内线客座率环比仅微幅下降。环比上周,本周平均票价环比跌幅收窄,其中国内线平均票价环比增加0.7%,验证我们此前一直强调的逻辑,即今年国内线需求很旺,建议关注国内线占比较高的航空公司。

航运:散运受我国大宗进口增速影响增速加快,集运油运延续季节性下跌1)散运:延续季节性涨势,今年环比增速较去年明显加快,前两个月国内铁矿石、煤炭进口增速大增,其中铁矿石进口累积增速达到12%,煤炭进口累积增速超过40%,需求大增带动海岬型船舶租金大幅上扬;2)集运:集运运价指数继续下跌,目前仍是集装箱出口的淡季,预计三月底到四月初集运运价开始反弹,目前航运股较之前高点均有较大程度调整,建议在旺季之前关注板块机会,逢低布局;3)油运:目前也是油运淡季,原油运价指数延续下跌,今年油运运力增长较快,运价有所承压,但最近两周原油价格大跌,同时本周沙特国王来访我国,表示将增加对中国的原油供给,原油海运需求或没有之前的悲观。

近期调研及报告。天津港:现金收购母公司装卸物流资产,增厚业绩5%;顺丰控股:直营式独树一帜,战略布局扩张促增长;吉祥航空:吉祥首签波音订单,提前布局海外市场;中国国航:百亿定增助力业务模式转型升级,国航加入混改大军。

上证综指本周反弹,交运板块走势仍不及行业水平。本周(2017.3.13—2017.3.17),交通运输指数(+0.3%),同期上证综指(+0.8%)。子版块有增有减,其中机场(+4.1%)、公交(+0.0%)、物流(+0.5%)、高速公路(+0.2%)、铁路运输(-1.4%)、航运(-0.2%)、港口(+0.0%)、航空运输(+0.4%)。

投资推荐组合:中国国航、保税科技(600794)、天津港风险提示:汇率、油价波动,需求增速不达预期。

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