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交通运输行业周报:BDI涨势凶猛

发布时间:2016-11-19    研究机构:兴业证券

近期重点报告及调研。《航运业跟踪报告:通往复苏之路,积蓄向上的弹性》;《皖江物流(600575):安徽煤电运龙头,国企改革带来新机遇》;白云机场调研纪要。 本周行情回溯。本周A股小幅下跌,上证指数下跌0.1%,交通运输板块上涨1.30%,板块总体表现优于上证指数,大连港、皖通高速、皖江物流、中远航运及保税科技(600794)涨幅居前。

本周要闻简评。事件:美国证券交易委员会最新公布的监管文件显示,截至9月30日,巴菲特在今年三季度斥资近15亿美元购入美国三大航空公司股票。巴菲特还承认,此后另外买入了西南航空的股票。点评:巴菲特大举买入航空股背后的真正原因在于美国航空业已经进入了稳定的盈利期,稳定的盈利来自于稳定的行业竞争结构:一方面外部竞争者无法进入,另一方面在位者之间的也没有激烈的竞争。反观中国航空业,并不具备这样稳定的竞争机构,行业竞争有加剧的趋势。除三大航空集团之外,海航和其他地方性航空集团的加入使行业的竞争更加激烈,2013年至今,三大航近年来国内航线市场份额大幅下降,国内航空业的集中度正在下降。此外,中国航空业还面临着高铁的持续冲击,竞争格局更加不容乐观。

航运高频数据跟踪。本周干散货BDI收于1257点,周涨20.3%;油运VLCC TD3 TCE收于49890美元/天,周跌12.7%。集运SCFI收于814点,周跌1.3%,其中欧线运价788美元/TEU,周跌9.3%。

航空高频数据跟踪。本周航空旅客量926.6万人次,同比增长12.5%,环比增长1.2%;收入客公里146.8亿客公里,同比增长17.1%,环比增长1.9%;客座率74.8%,同比-3.6PT,环比提高0.9PT;平均票价793元,同比-5.8%,环比增长0.3%。

本周观点:(1)当前集运和干散货子行业处于复苏的前夜,尽管静态看供求关系不支持全面复苏,但在岁末年初货主补库存时点以及在供给削减预期强化下,存在较强的运价弹性,建议低位买入中国远洋、中远航运(2)机场和高速公路公司兼具低估值、稳增长特征,是二线蓝筹股中的低风险标的,推荐有改革预期,公司对股价诉求较强的白云机场、山东高速、深高速;(3)铁路总公司换帅,铁路改革预期将提速,建议布局广深铁路、铁龙物流、大秦铁路(4)航空三季度报表业绩大幅增长,第四季度观察运力调整情况;由于去年三季度汇兑损益较大,今年航空公司美元负债的大幅降低使得汇兑弹性变小,汇兑损失同比是确定性改善;由于去年第四季度票价和客座率基数较低,依然存在4季度淡季不淡的可能性(继续观察航空公司调整运力情况)。

本周推荐组合:广深铁路、中国远洋、山东高速、白云机场、天海投资

风险提示:人民币贬值,油价暴涨,国内经济失速,经济转型失败

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