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交通运输行业周报:快递成长空间巨大,估值性价比突出

发布时间:2016-08-27    研究机构:兴业证券

投资要点

近期重点报告。《白云机场(600004):低估值稳增长,远期市值空间大》吉祥航空、深圳机场、上海机场、厦门国贸、普路通、怡亚通、外运发展、大秦铁路、广深铁路、深高速、粤高速、铁龙物流半年报点评。

本周行情回溯。本周A股小幅回落,上证指数下跌1.22%,交通运输板块下跌2.24%,板块总体表现弱于上证指数,板块中大杨创世、新海股份、恒通股份、艾迪西、保税科技(600794)、幅居前。

本周要闻简评。事件近日,国务院印发《降低实体经济企业成本工作方案》,对今后一个时期开展降低实体经济企业成本工作作出全面部署。《方案》提出要大幅度降低企业物流成本,包括大力发展运输新业态,合理确定公路运输收费标准,规范公路收费管理,规范机场、铁路、港口码头经营性收费项目等。社会物流总费用占社会物流总额的比重由目前的4.9%降低0.5个百分点左右,工商业企业物流费用率由8.3%降低1个百分点左右。当前物流行业仍处于粗放型发展阶段,是当前改革的重点对象。预计未来有关降低社会物流成本、指出流通产业发展的政策仍将相继涌现,板块发展空间较大。

航运高频数据跟踪。本周干散货BDI收于720点,周变动5.4%。油运VLCCTD3 TCE收于16394美元/天,周变动-27.5%。集运SCFI收于596点,周变动-0.2%,其中欧线运价695美元/TEU,周变动0.6%。

航空高频数据跟踪。本周航空旅客量1055.77万人次,同比增长16.4% ,环比-0.1%;收入客公里166.00亿客公里,同比增长20.5%,环比-0.7%;客座率80.6%,同比-1.6PT,环比-0.1PT;平均票价1055元,同比-1.8%,环比-2.5%。

本周观点:(1)快递行业成长空间巨大,今年业务量超预期、中西部加速增长带来规模效应,而快递价格战告一段落,利润有望超预期,强烈看好快递行业,建议买入新海股份(韵达)、艾迪西(申通)、大杨创世(圆通)。(2)高速公路公司兼具低估值、高股息率特征和国企改革动力,行业利空出尽预计中报业绩稳定增长,推荐山东高速、深高速、宁沪高速和粤高速;(3)大宗商品价格见底、无风险利率进一步下行,以大宗品为主的供应链管理公司有望享受收入和毛利率双升的弹性;建议关注10倍PE的厦门国贸、建发股份。(4)进入旺季,航空票价和客座率环比快速提升,但同比改善幅度放缓;由于去年三季度汇兑损益较大,预计今年旺季净利润增速较大,而票价疲软导致经营性利润预计同比持平;在市场风格逐渐向绩优蓝筹股转化过程中,估值修复将是航空股旺季行情主要驱动力。

本周推荐组合:新海股份、厦门国贸、山东高速、白云机场、建发股份

风险提示:人民币贬值,油价暴涨,国内经济失速,经济转型失败。

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